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大家好，我是老杜，我的賬號(hào)是“高股息之家”（不多不少五個(gè)字）。因有人冒充，故在發(fā)言前驗(yàn)明正身
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今天讀的是《世界上最神奇的20堂投資交易課》第15課《交易的大忌——追跌補(bǔ)倉》。本節(jié)內(nèi)容來自經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·斯考倫，他認(rèn)為，在市場(chǎng)下跌時(shí)采取向下攤低成本的做法是“十分荒謬可笑”的。
這種觀點(diǎn)我非常認(rèn)同。在股息率模式當(dāng)中，我也一直強(qiáng)調(diào)“不補(bǔ)倉”，并且發(fā)明了一個(gè)“熊孩子理論”——假如你分散持倉20只股票，其中1只跌跌不休，那就當(dāng)他是一個(gè)滿地打滾的熊孩子，不要去哄，讓他滾吧，等他滾累了，自然會(huì)停下來；同時(shí)，在他打滾的過程中，可以從容地觀察這家公司到底出了什么問題。如果沒有問題，股價(jià)自然會(huì)回升，過度擔(dān)心是多余的；如果有問題，由于我們沒有追加資金，也不會(huì)造成多大的傷害，畢竟總倉位才1/20，跌完了也就那么回事。
人們習(xí)慣于向下攤低成本（這幾乎是一種本能），主要原因是“不想面對(duì)虧損”，總想著把成本攤低之后，從百分比上來看，虧損要小一點(diǎn)（但絕對(duì)值并沒有改變）；此外，如果股價(jià)反身向上的話，更容易回本。
但是，有三個(gè)方面的理由，阻止理性的投資者采用補(bǔ)倉的方式攤低成本：
一是空間上的理由。追跌補(bǔ)倉如要成功，有一個(gè)隱含的前提，那就是股價(jià)有回升的空間。但正如書中所寫，“這種理論完全建立在盲目自信的基礎(chǔ)之上，人們認(rèn)為市場(chǎng)總會(huì)回暖，股價(jià)肯定會(huì)回升。然而我們忽略了一個(gè)嚴(yán)重的問題，那就是股價(jià)可能會(huì)跌到零。”在A股市場(chǎng)，雖說不會(huì)直接跌到零，但跌到1元以下退市已經(jīng)不新鮮了。
二是時(shí)間上的理由。一只持續(xù)下跌的股票，即使能夠回升，時(shí)間上也無法預(yù)測(cè)。這就造成了一個(gè)問題：我們的資金可能撐不到股價(jià)回升的那一天。書中這樣寫道，“在市場(chǎng)下跌時(shí)，我們需要面對(duì)的一個(gè)重要問題是，我們永遠(yuǎn)也不會(huì)知道市場(chǎng)的拐點(diǎn)在哪兒？何時(shí)回暖？”如果在拐點(diǎn)到來前已經(jīng)破產(chǎn)，則一切補(bǔ)倉操作都失去意義。
三是整個(gè)策略上的理由。再以股息率模式舉例，我們一般要求分散持倉，且單只股票最高不超過總倉位的10%。但如果習(xí)慣了追跌補(bǔ)倉，則可能一直往下跌的股票上增加倉位，跌一次加一次，跌一次加一次，最后把那只走勢(shì)最弱的股票加成重倉，倉位遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10%，甚至超過50%。而加倉的錢從哪里來？慣常的做法是“賣好的、救差的”，把本來很有前途、足以扭轉(zhuǎn)賬戶走向的那幾只強(qiáng)勢(shì)股統(tǒng)統(tǒng)賣掉，全部砸進(jìn)那一只或幾只跌跌不休的股票中去。這不僅造成了整個(gè)賬戶比例的失衡，更破壞了整個(gè)策略的正收益預(yù)期（再說一遍：誰也無法保證下跌的股票會(huì)漲回來）。
所以，習(xí)慣于追跌補(bǔ)倉的朋友，好好想一想，你這種思想從何而來？有什么理論支撐和實(shí)踐數(shù)據(jù)？你做交易的目的，是想努力使“單只股票的虧損”不那么刺眼，還是想讓整個(gè)賬戶保持生機(jī)并穩(wěn)定賺錢？
（完）
附：股息率算法
基礎(chǔ)知識(shí)：股息率的算法（一）
基礎(chǔ)知識(shí)：股息率的算法（二）
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